中國大陸宣布對多國實施"共聚聚甲醛" 反傾銷稅

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▼ 參考資料

在中國大陸商務部於 2025 年 5 月 18 日作出最終裁定後，原產於美國、歐盟、台灣與日本的共聚聚甲醛（POM copolymer）自 5 月 19 日起全面納入反傾銷稅體系。最高稅率達 74.9 %，僅台灣的台塑與寶理台灣分別獲得 4.0 %與 3.8 %的低稅率。這項措施雖然對台灣出口總額影響有限，但已重新改寫兩岸工程塑膠供應格局，也為中、台兩地資本市場帶來結構性評價調整的訊號。

反傾銷取向與政策重點

調查機關確認，美歐日台進口的共聚聚甲醛存在傾銷行為，並對中國本土產業造成實質損害；因果關係成立後，決議課徵為期五年的反傾銷稅。美國企業面臨最高 74.9 %的稅率；歐盟與日本大多數生產者介於 34 %至 35.5 %；台灣出口商普遍為 32.6 %，惟台塑與寶理台灣因應訴積極而獲低稅率。同日公布的附件亦保留日後依情況展延稅期的彈性。

台灣出口與上市公司衝擊

經濟部統計顯示，台灣 2024 年對陸出口共聚聚甲醛約 8600 萬美元，量約 4.5 萬至 4.7 萬公噸，占該產品全球出口七成以上；今年前四月已見出口額下滑。
台塑為台灣最大 POM 生產者，其品牌 Formocon 行銷全球；此次僅負擔 4 %稅率，仍保有價格競爭力，而寶理台灣則以 3.8 %名列最低。
南亞塑膠與長春化工並非直接被點名，但下游複合材料及電子級 POM仍依賴對陸銷售，未來可能因 32.6 %關稅削弱利潤。以 2023 年出口基準推算，若六成貨源適用高稅率，整體稅負約新增 1500 萬美元，對台塑集團年度每股盈餘影響估計在 0.1 元新台幣上下，屬毛利壓縮而非致命衝擊。

產業鏈潛在受益者

大陸本土七家主要生產商（雲天化、兗礦魯化等）合計年產能約 41 萬噸，長期受外資高端料壓制；關稅拉大內外價差後，本土企業稼動率與毛利率可望同步提升。
新疆心連心 6 萬噸中高端產線去年底投產，正好填補進口缺口。
未被列入調查的韓國、馬來西亞及沙烏地阿拉伯供應商預期短線受惠，將以轉口方式填補部分需求，但仍須與陸產新增產能競爭。
終端需求面，汽車零件、5G 基站連接器與家電齒輪等領域對 POM 的剛性需求不變，製造商勢必面臨成本轉嫁或尋求 PC、PA66 等替代料的壓力。

宏觀貿易觀察

雖然聚甲醛僅占台灣對陸出口總額 0.005 %，但中國透過「精準關稅」鎖定特定石化品項的趨勢已現。同時，台灣對陸出口佔比自 2022 年以來持續下滑，去年僅 31.7 %，顯示台商正在分散市場，並加速高附加價值化的出口調整。

資本市場啟示

台股石化族群短線仍受外部市場壓力，法人大多下修 2025 年出貨與平均售價預測，股價維持區間震盪；相對地，陸股化工新材料板塊因「以價補量」而有毛利彈性，雲天化與寧煤化工等企業的第二、三季獲利有望擴張兩到三個百分點。
現貨市場方面，華東地區 POM 報價自第二季起已止跌反彈，隨反傾銷稅正式落地，第三季均價有望再走高 5 %至 8 %。
全球 POM 市場規模 2025 年估計達 47 億美元，長線成長導向汽車輕量化與電子電氣 miniaturization；在去外資化與國產替代的雙重推力下，中、台投資人可關注內地新材料擴建進度以及台廠升級高耐熱、低析出等細分市場的策略。

結語

共聚聚甲醛反傾銷案金額雖小，卻折射出兩岸石化競爭的新態勢：中國藉政策護航本土高端料進一步取代進口，同時也向台灣石化業者傳遞「技術升級與市場多元化」的加速訊號。對投資人而言，短期波動有限，但關鍵在於捕捉產業鏈重新洗牌過程中的結構性受益者與潛在風險。